前言
1949年开国大典时，我国的空军力量非常薄弱，受阅的飞机只有17架。为了在阅兵中展示新中国强大的战机编队，周恩来总理提出了一个巧妙的方案：让9架战斗机在飞过天安门广场后，迅速加大马力，在前方转弯，快速再次飞越广场，从而形成17加上9，即26架飞机的宏大队形。
2024年，市值仅60多亿元的中航电测，宣布将以174亿元收购总资产超1200亿元的成飞集团。要知道，我国歼10，歼20都出自于它之手，而且成飞集团除了军用飞机制造外，在商用飞机，通用航空飞机等，均有涉足，尤其是在发动机、电子设备等领域，也是遥遥领先的存在。
那么，这究竟是怎么回事？这样的集团，为何会被低价收购呢？
1964年首架歼-5甲战斗机试制成功，奠定企业技术根基。
改革开放后，工厂抓住机遇研制歼-7系列战机，实现从测绘仿制到自主创新的跨越。
进入新世纪，成飞集团迎来爆发式发展。2006年歼-10正式列装，标志着我国具备自主研制三代机能力。该机型采用鸭式气动布局和数字电传操控系统，综合性能达到国际先进水平。
2011年歼-20首飞成功，使我国成为全球第二个装备四代机的国家。其隐身性能、超音速巡航和信息化作战能力实现代际突破。军工企业市场化转型是深化改革的必然选择。
传统体制下，企业依赖国家财政拨款，难以满足高投入研发需求。歼-20项目涉及上千家配套单位，资金需求以百亿计。通过资本市场融资可有效缓解资金压力，同时倒逼企业提升管理效率。
不过，细想一下，这次并购或许并不是简单的“蚂蚁吞象”，这次的决策对于中国整个航空工业，都有着十分深远的影响……
收购对中国航空工业的影响
一石激起千层浪，这次成飞集团被中航电测收购的消息，可不就是那颗激起千层浪的石头吗？
这波浪潮，恐怕要在中国航空工业掀起一场翻天覆地的变革。
这次收购就像是给航空工业的资产证券化按下了加速键，军工企业可不是一般的企业，它们的资产往往被视为国家机密，想要上市可不是件容易的事。
但这次收购，却为军工资产进入资本市场开辟了一条新路。
并且，这次收购可能会给军工企业的经营方式带来一场革命，因为上市公司可是要接受市场的严格监督的。
国之重器也喊穷，要靠市场来“补血”
但话说回来，像成飞这样赫赫有名的军工企业，肩负国家使命，为啥要走上市这条路来找钱？一个绕不开的原因是，我们军工产品的采购定价模式，跟西方不一样。武器装备卖给军队，价格往往事先就定了，利润空间很有限。说白了，很多时候更像是完成任务，经济效益不是第一位。
成飞虽说资产几千亿，但日常运营、特别是高端装备研发和维护，是个不折不扣的“烧钱”行当。
拿歼-20来说，这是集成了成百上千家单位智慧和力量的顶级项目，研发投入以百亿计。它的维护成本是上一代战机的好几倍，后续升级改进更是个无底洞。靠传统的财政拨款，根本跟不上这种高投入的需求。上市融资，就像给这个“烧钱”的项目引来了市场活水，能有效缓解资金压力。
一旦成了上市公司，得接受股民监督，得定期披露财务，这无形中也会倒逼企业提升管理效率，精打细算过日子。沈飞就是一个活生生的例子，借壳上市后，经营状况明显改善，甩掉了连年亏损的帽子。
瞄准第六代，这笔钱要花在刀刃上
把目光放远一点，看看国际上的航空巨头，比如洛克希德·马丁、波音，它们无一例外都是资本市场的老玩家，早就懂得利用资本的力量反哺技术研发。我们航空工业集团跟这些巨头比，在技术储备和研发投入上还有差距。
成飞上市融到的资金，可不是拿来发工资的，而是要投入到更超前、风险更高的项目上，比如大家都在猜想的第六代战斗机预研。
智能制造、先进复合材料等决定未来航空能力的底层技术，都需要大规模的实验设备投入和人才培养，这些都需要资金。资本市场的加持，能让成飞有更充裕的资源去投入这些关键领域，缩短与世界先进水平的差距。
这可不是简单的技术追赶，更是关乎国家未来安全的战略布局。有了资金，设计研究所和成飞集团结合的模式也能更加灵活，协同创新的效率会更高。
不再躲猫猫，军工也要照市场规矩办
成飞这次上市，也是中国军工体系深化改革的一个缩影。过去，军工企业主要靠国家养。这种模式在特定时期发挥了重要作用，但在需要大量持续投入、快速技术迭代的今天，就显得力不从心了。
引入现代企业制度，拥抱资本市场，不仅能激发内部活力，还能吸引社会资本一起参与国防建设，这正是国家提倡的军民融合战略应有的样子。
通过资产证券化，资源配置也能更高效。上市后，成飞需要变得更透明，接受市场的检验，这就像是给企业装上了市场的探照灯，每一分钱怎么花，都得仔细盘算。
有意思的是，早在2014年，成飞就想过借壳上市，但当时方案里包括沈飞等好几家大厂，大家担心造成行业垄断，最后没批。这次单打包成飞的核心军品业务，显然是吸取了上次的经验，做了更周全的方案。这说明，在确保国家安全和适应市场规律之间，军工体系正在努力寻找一条平衡且可行的道路。
底子硬，未来牌才能打得响亮
成飞的底气，来自于它厚重的历史和令人骄傲的成绩单。从50年代成都黄田坝的一片农田上拔地而起，到今天能自主研发生产歼-20这样的世界顶级战机，成飞的发展史就是新中国航空工业自力更生、不断超越的缩影。
靠着一代代人的拼搏，我们从仿制修补到独立创新，最终成为全球少数几个能造四代机的国家。
听说现在歼-20的生产效率已经非常高，甚至有消息说年产量能达到上百架，未来装备数量会有一个大的飞跃。成飞还公开了垂直起降战斗机的专利，这技术储备和想象空间可不一般。这次上市，交易双方甚至设定了盈利目标对赌，这也侧面说明了对成飞未来创收能力的信心。虽然核心零部件还依赖一些外部供应商，但有了资本加持，歼-20的产能爬坡和技术迭代会更有保障。
结语
成飞造的“枭龙”战机在国际市场表现不错，上市也有助于提升国际形象和信用评级，为拓展海外市场创造有利条件（当然，军品出口国家管得很严）。
说到底，成飞这次登陆资本市场，绝不仅仅是账面数字的变化。它更像一面镜子，映照出中国军工体系在追求国家安全和适应时代发展中的双重努力。
在保持国之重器的定力的同时，积极拥抱市场活力，盘活存量资产，实现更高质量的发展。这只承载着无数期待的“猛禽”，未来在资本的长空能飞多高多远？所有人都拭目以待。
